給予駱駝股份買入評級

駱駝股份(601311)

2021H1凈利大幅增長，鉛循環產業鏈不斷完善

公司發布21H1業績預增公告：預計2021H1實現歸母凈利潤4.9-5.3億元，同比增長101%-115%，較2019年同期增長60%-71%；預計2021Q1扣非凈利潤為4.4-4.8億元，同比增長105%-121%，較2019年同期增長88%-103%。單Q2歸母凈利潤中位數為2.3億元，同比+30%；扣非歸母凈利潤中位數2.1億元，同比+26%。H1利潤持續高速增長，主要原因是：1）“鉛酸電池循環產業鏈”不斷完善，主營業務實現良性發展；2）持續優化渠道建設和產品結構，加強成本管控和服務能力；3）汽車用電池銷售份額穩中有升，整體盈利能力提升

2021Q1銷量創新高，利潤持續高速增長

公司2021Q1實現歸母凈利潤2.8億元，同比增長322%，較2019年同期增長72%；2021Q1扣非凈利潤為2.5億元，同比增長416%，較2019年同期增長118%。2021Q1的銷售/管理/研發/財務費用分別為1.7/0.8/0.3/0.4億元，分別同比+77%/-7%/-21%/+3%。Q1利潤大幅增長，主要原因是：1）國內外市場發力，單季銷量及營收持續創新高；2）再生鉛業務盈利能力提升；3）持續優化產品結構和成本管控。

汽車鉛酸蓄電池龍頭企業，未來五年“再造一個駱駝”

駱駝股份是起動電池龍頭企業（2020年OEM市占率48%、AM市占率25%），布局鉛酸電池循環產業鏈（生產-銷售-回收-再制造）和新能源電池循環產業鏈，發力于前裝、后裝、海外三大市場。公司致力于成為全球汽車低壓電池全方位解決方案龍頭企業，從鉛酸蓄電池、新能源電池、海外市場、創新孵化四維度明確發展目標，力爭到2025年在營收規模上“再造一個駱駝”，實現營業收入突破200億元的戰略目標。

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