解決投資者急難愁盼問題 證監(jiān)會發(fā)文表態(tài)站穩(wěn)監(jiān)管人民立場、開創(chuàng)改革發(fā)展新局

7月5日，中國證監(jiān)會黨委深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在慶祝中國共產(chǎn)黨成立100周年大會上的重要講話精神，提出要將“七一”重要講話精神與對資本市場改革發(fā)展歷程的規(guī)律性認(rèn)識緊密結(jié)合起來，與正在推進(jìn)的改革發(fā)展穩(wěn)定各項(xiàng)工作緊密結(jié)合起來。

證監(jiān)會同時表示，將站穩(wěn)監(jiān)管人民立場，全面落實(shí)“我為群眾辦實(shí)事”任務(wù)清單，按照“大家關(guān)心、確需辦理、必須辦好”的原則，扎實(shí)解決一批投資者急難愁盼的問題。

資本市場促進(jìn)“兩個循環(huán)”新局面

“要學(xué)出本領(lǐng)，開創(chuàng)改革發(fā)展新局。”在學(xué)習(xí)“七一”重要講話精神后，證監(jiān)會對于資本市場的發(fā)展提出了這樣的部署。

對于開創(chuàng)怎樣的改革發(fā)展新局面，證監(jiān)會明確提出“兩個循環(huán)”：一是要提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的本領(lǐng)，聚焦穩(wěn)步提高直接融資比重等重點(diǎn)任務(wù)，主動對接國家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)儲蓄、投資和消費(fèi)良性循環(huán)；二是要提高支持科技創(chuàng)新的本領(lǐng)，更好發(fā)揮資本市場收益共享、風(fēng)險共擔(dān)的獨(dú)特機(jī)制優(yōu)勢，促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)。

“儲蓄、投資和消費(fèi)良性循環(huán)，這三個環(huán)節(jié)是相互影響、相互依賴、相互促進(jìn)的關(guān)系，同時也是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。這三者可以相互轉(zhuǎn)化，儲蓄是消費(fèi)的推手，也可以轉(zhuǎn)化為未來的投資，而投資和消費(fèi)促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長后，最終又會轉(zhuǎn)化為工資的上漲，儲蓄的增加。”對于為何要構(gòu)建促進(jìn)儲蓄、投資和消費(fèi)良性循環(huán)，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂解釋稱。

另一方面，促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)則是我國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，通過資本幫助科技創(chuàng)新企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)做優(yōu)做強(qiáng)，而后實(shí)體經(jīng)濟(jì)又反哺資本和社會，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

在提出“兩個循環(huán)”的同時，推進(jìn)全市場注冊制改革和實(shí)現(xiàn)高水平對外開放仍被當(dāng)作下一階段資本市場改革的重點(diǎn)。

證監(jiān)會提出，要提高推進(jìn)更深層次改革的本領(lǐng)，扎實(shí)做好穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。同時也要提高實(shí)現(xiàn)更高水平對外開放的本領(lǐng)，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場制度型雙向開放，統(tǒng)籌好開放與防范風(fēng)險的關(guān)系。

對此，南開大學(xué)金融研究院院長田利輝表示，此次證監(jiān)會提出的“兩個循環(huán)”，需要市場化的注冊制和高水平對外開放。注冊制改變了行政審批下的尋租空間問題，暢通了企業(yè)通過公開市場獲得資本或投資的路徑。市場化的注冊制也推動了資本配置的優(yōu)化，讓投資更好地尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)標(biāo)的。

而高水平的對外開放不僅可以為儲蓄、投資和消費(fèi)良性循環(huán)帶來更多資本，更能引導(dǎo)消費(fèi)企業(yè)的良性競爭，提升消費(fèi)質(zhì)量。高水平的對外開放既可以為科技、實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)注入更多資本，也有助于引進(jìn)科學(xué)技術(shù)。因此，推進(jìn)全市場注冊制和高水平對外開放仍是未來一段時間我國資本市場發(fā)展的主要工作。

解決一批投資者急難愁盼問題

除探討如何實(shí)現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會也在學(xué)習(xí)貫徹“七一”重要講話精神后，首次提出“站穩(wěn)監(jiān)管人民立場”的說法。

“要全面落實(shí)‘我為群眾辦實(shí)事’任務(wù)清單，按照‘大家關(guān)心、確需辦理、必須辦好’的原則，扎實(shí)解決一批投資者急難愁盼的問題。”證監(jiān)會方面表示。

對于證監(jiān)會提出的“投資者急難愁盼的問題”，陳靂認(rèn)為，劃清責(zé)任界限，建立完善的投資者賠償機(jī)制是當(dāng)前投資者所急需的。在一些上市公司虛假披露或者保薦機(jī)構(gòu)未履行基本義務(wù)導(dǎo)致投資者權(quán)益受到損害時，完善的責(zé)任界定體系和賠償機(jī)制是很有必要的。

具體而言，證監(jiān)會提出將全面落實(shí)“零容忍”方針，推動完善證券執(zhí)法體制機(jī)制，創(chuàng)新科技監(jiān)管手段，從嚴(yán)打擊惡性違法違規(guī)行為，有序推進(jìn)證券糾紛特別代表人訴訟常態(tài)化等工作。實(shí)際上，早在今年4月，中國資本市場首例特別代表人訴訟也已落地。

“全面落實(shí)‘零容忍’方針不僅需要加大懲戒力度，而且需要提升違規(guī)違法難度。在有序推進(jìn)證券糾紛特別代表人訴訟常態(tài)化的同時，證券違法懲戒還要繼續(xù)增大行政處罰力度和協(xié)調(diào)刑事追責(zé)效率，形成行政、民事、刑法三位一體的懲戒結(jié)構(gòu)，從而構(gòu)建‘不敢違’的局面。”田利輝指出，未來監(jiān)管需要從信息披露規(guī)范、大數(shù)據(jù)稽查、市場主體責(zé)任落實(shí)等多角度入手，構(gòu)建“不能違”的事實(shí)。同時，加大市場從業(yè)者教育，實(shí)現(xiàn)“不想違”的理想狀態(tài)。

除繼續(xù)落實(shí)“零容忍”方針，證監(jiān)會還提出，全面落實(shí)防風(fēng)險守底線要求，加快健全風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)機(jī)制，嚴(yán)把資本市場入口關(guān)，堅(jiān)決防止資本無序擴(kuò)張，防范少數(shù)人利用資本市場違法違規(guī)“造富”。

2021年2月，證監(jiān)會下發(fā)了《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》，要求“發(fā)行人股東的股權(quán)架構(gòu)為兩層以上且為無實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司或有限合伙企業(yè)的，如該股東入股交易價格明顯異常，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對該股東層層穿透核查到最終持有人”。之后，5月證監(jiān)會又發(fā)布了《系統(tǒng)離職人員入股行為監(jiān)管指引》，對擬上市企業(yè)股東監(jiān)管作出補(bǔ)充，主張刀刃向內(nèi)，嚴(yán)防系統(tǒng)離職人員違法違規(guī)“造富”。

“今年以來，證監(jiān)會對擬上市公司股東的穿透核查雖然引起了市場一定的爭議，但從嚴(yán)監(jiān)管的決心一直沒有改變。在推進(jìn)全市場注冊制改革的過程中，也確有必要以高壓態(tài)勢堵住潛在的違法違規(guī)‘造富’入口。”有北京地區(qū)資深投行人士稱。

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