幾近腰斬后 愛美客三個月不到收復(fù)失地 機構(gòu)賺翻了但也開始謹(jǐn)慎了

事實上，3月以來，醫(yī)美板塊熱度頗高，幾乎只要沾上相關(guān)概念，相關(guān)公司股價就會大漲。3月10日至今，醫(yī)療美容指數(shù)漲幅超過53%，華熙生物(258.790, 0.00, 0.00%)、昊海生科(171.190, 0.00,0.00%)等股價也在近期創(chuàng)下新高。不過，對于醫(yī)美行業(yè)的當(dāng)前投資機會，中外資機構(gòu)透露出謹(jǐn)慎的情緒。

醫(yī)美板塊個股頻創(chuàng)新高

自2020年9月28日上市以來，愛美客用了92個交易日時間實現(xiàn)了股價漲幅超9倍。春節(jié)之后，愛美客股價調(diào)頭向下，自高點一度下跌45%。

劇烈的調(diào)整往往意味著機會，3月26日以來，愛美客股價快速反彈，截至6月21日，區(qū)間漲幅高達86.66%，以收盤價計算，甚至創(chuàng)下了新高。

一季度，多位明星基金經(jīng)理加倉愛美客，賺得盆滿缽滿。

具體來看，焦巍管理的銀華富裕主題混合加倉52.54萬股，沈雪峰管理的華泰柏瑞品質(zhì)優(yōu)選混合加倉6萬股。此外，全國社保基金六零二組合、廣發(fā)醫(yī)療保健股票基金等殺入其前十大流通股東榜單。

除了愛美客外，3月以來，醫(yī)美板塊的多只個股表現(xiàn)都頗為亮眼。

自3月9日股價低點以來，華熙生物股價反彈幅度超過86%，該股同樣被機構(gòu)重倉持有。今年一季度，馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金成為其新晉前十大流通股東，全國社保基金一一八組合、瑞士聯(lián)合銀行集團也分別加倉18.8萬股、9.21萬股。

類似的還有昊海生科，其股價自3月低點反彈幅度也近80%。

5月，機構(gòu)密集調(diào)研了上述標(biāo)的，混沌投資、睿遠基金、景林資產(chǎn)等知名機構(gòu)5月7日調(diào)研了華熙生物，國泰基金林小聰、華泰柏瑞沈雪峰等基金經(jīng)理親自參加了調(diào)研。5月昊海生科則迎來了9波機構(gòu)調(diào)研，其中包括上汽欣臻、廣發(fā)基金、嘉實基金、景順長城基金等機構(gòu)。

醫(yī)美板塊是否還有機會？

滬上一位基金經(jīng)理表示，之前覺得醫(yī)美板塊估值較高，沒有下手，經(jīng)過這波調(diào)整和反彈后，不少公司股價創(chuàng)了新高，現(xiàn)在更難下手了。“最近參加了不少醫(yī)美論壇，僅今天就參加了兩個。從長期來看，醫(yī)美板塊空間還是很廣闊的。我太太最近也打了水光針，和她聊下來發(fā)現(xiàn)，這個賽道挺有意思。”

匯豐晉信醫(yī)療先鋒擬任基金經(jīng)理駱瑩表示，醫(yī)美可以分為兩部分，第一部分是產(chǎn)品端，包括玻尿酸、肉毒、膠原蛋白等耗材；第二部分是醫(yī)美的服務(wù)端。

“中國的醫(yī)美市場現(xiàn)在差不多是1500億元的規(guī)模，對應(yīng)產(chǎn)品端就是150億元。我們更看好醫(yī)美的產(chǎn)品端，主要原因是醫(yī)美的服務(wù)端盈利能力較差，壁壘較低，獲客成本高，利潤率相對低。而醫(yī)美產(chǎn)品屬于三類醫(yī)療器械，產(chǎn)品端的進入壁壘較高。醫(yī)美板塊現(xiàn)在可能估值相對較高，競爭格局尚未固化，現(xiàn)在的龍頭不一定是未來龍頭。”

短期而言，對于醫(yī)美板塊的投資，中外資機構(gòu)的基金經(jīng)理們都透露出謹(jǐn)慎的態(tài)度。在融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾看來，醫(yī)美行業(yè)目前處于草莽階段，大家對于醫(yī)美有些誤區(qū)，認(rèn)為只要有產(chǎn)品推出，就能賣得很好，這是對下游需求爆發(fā)的認(rèn)可。但實際上市場正在圈地階段，一旦競爭結(jié)構(gòu)惡化，就可能進入到殺價階段，以產(chǎn)品為主且以高端產(chǎn)品為主的公司有望最終走出來。

從外資機構(gòu)的觀點來看，景順投資高級基金經(jīng)理劉徽目前掌管一只面向海外投資者的中國醫(yī)療基金，他認(rèn)為，受益于不斷提高的收入水平和消費升級趨勢，美容產(chǎn)品在中國的滲透率將會迅速上升。但經(jīng)過股價大幅上升后，醫(yī)美板塊當(dāng)前估值較高，市盈率相對盈利增長比率（PEG指標(biāo)）也偏高。

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